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             添加時間:2022-09-02 原文發表:2022-09-02 人氣:3 來源:期貨日報

            高庫存壓制
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            一方面,近期錳礦外盤報價大幅回落,遠期成本仍存下探空間,加重了市場的看空情緒;另一方面,由于鋼廠利潤處于低位,采購普遍較為謹慎,錳硅庫存并未得到有效消耗。整體上,高庫存將持續壓制錳硅價格。

            隨著7月以來錳硅價格的快速下跌,廠家利潤空間不斷壓縮,直至進入倒掛格局,主產區自發性停減產的廠家范圍不斷擴大。但由于下游需求恢復緩慢且采購情緒較為謹慎,市場成交情況一般,廠家庫存的消耗情況較差,錳硅價格始終維持在低位水平。加之近期錳礦外盤報價大幅回落,分析人士認為遠期成本仍存在下探空間,也加重了市場的看空情緒。8月江蘇市場價格由7570元/噸下探至7400元/噸附近,期價持續處于貼水現貨狀態,盤面點價采購的情況較多,進一步加重了廠家的出貨壓力。

            成本支撐逐漸弱化

            錳硅產量降至低位,廠家對錳礦的需求持續回落,且壓價采購情緒明顯,錳礦港口庫存累至高位,港口礦價持續陰跌。外礦山報價進一步下調、遠期到港成本走低、港口礦價的議價空間將逐漸打開。同時,下游錳硅廠家利潤情況不佳,對原料的采購或仍存壓價情緒,礦價上調的阻力較大。

            近期,焦炭價格落地兩輪提漲,但后市來看,隨著各地高溫天氣進入尾聲,旺季對煤炭價格的支撐趨弱,在今年保供穩價的大背景下,煤價中樞有望下移,焦煤價格存在跟跌可能。焦炭價格提漲后,焦企利潤空間得到修復,而鋼廠利潤水平不高,若后市焦煤價格下調,焦炭價格或存提降空間。

            隨著“金九銀十”消費旺季的臨近,市場對黑色的終端需求有著較好預期,但實際需求表現有待觀察?傮w來看,后市鋼廠利潤擴張空間有限,提高開工的積極性一般,粗鋼產量較難出現大幅增量。同時,從壓減粗鋼產量政策的角度考量,今年1—7月粗鋼累計產量同比減少4005萬噸,若8—12月的平均月產量較7月的水平增幅超過3%,產量同比不增的目標便不能完成。因此,從限產政策的角度考慮,后市粗鋼產量向上的空間也較為有限。

            廠家復產意愿增加

            前期由于生產成本偏高,廠家逐漸進入虧損狀態,主產區避峰停減產的范圍不斷擴大,錳硅日產水平大幅回落,7月底日均產量較月初的降幅高達20%。8月錳硅價格走勢仍然偏弱,成本端錳礦價格雖有所下降,但焦炭價格提漲,廠家利潤仍處于低位,錳硅產量暫未出現明顯回升。然而,由于前期減停產的時間較長,近期在行業利潤有所恢復的情況下,部分廠家恢復生產或計劃復產。后市若生產成本繼續下降,廠家復產意愿將進一步增加。

            綜上所述,雖然廠家大范圍減產停產,但由于鋼廠利潤處于低位,采購普遍較為謹慎,錳硅庫存并未得到有效消耗。若后市廠家復產進程加速,將進一步削弱庫存的去化程度,使得錳硅價格難有較好表現。(作者單位:申銀萬國期貨)

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